外储结束五连降 降准空间仍在 降息谨慎

原题:外汇储备结束后5连下降的10月安乐乡下降的空间还在慎重的10月中国外汇储备完全恢复快速增长，减少了100亿元以上，恢复了至今为止5个月的负增长。业内人士显然，外储建设安乐乡主要是由于最近人民币汇率企业稳定，资本流失压力上升。从中期来看，随着AP存款利率的加剧，人民币有变动上升的倾向，外汇存款还在受到压迫。

从货币政策来看，经济上升压力还存在，中央银行没有进一步降低标准的空间，但降低利率的边际效果在上升，当务之急是着力完善货币政策管理框架。外储安乐乡央行11月7日发布数据显示，10月外储3.52兆美元，预计3.465兆美元，比9月减少113.9亿美元，5个月上升。民生银行首席研究员温彬告诉《第一财经日报》记者，首先，10月份中国贸易顺差超过616亿美元，贸易顺差规模大是10月份外汇储备减少的最重要基础，其次，人民币上涨预计发散，影响市场的结算不道德，10月的结算温彬说，今年8月11日新汇率改革之初，人民币逐渐上升，上升幅度暂时达到3%。

转入9、10月，人民币汇率在比较宽的区间变动，比8月下降，增加了恐慌性采购市场的需求。申银万国首席宏观分析师李慧勇也作出反应，短期来看，外汇储备企业稳定的主要原因之一是，由于AP存款加利率，人民币将来受SDR等因素的影响，人民币汇率逐渐增大，资本流失压力上升。10月在岸和离岸人民币对美元汇率的上升幅度在400点左右，另一方面，银行系统分担了更好的稳定汇率任务。到目前为止月份银行结售汇逆差创造了1092亿美元的历史新记录，是8月份的2倍以上。

金融机构全口径外汇占有金下跌7613亿元的同时，中央银行口径外汇占有金只上涨了2641亿元，表明目前商业银行系统承受了更多的销售压力。李慧勇对此作出了反应。

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